Tesis profesional presentada por

Perla del Rocío Méndez García [perla.mendezga@udlap.mx] Raúl Rodríguez Hernández [raul.rodriguezhz@udlap.mx]

Miembro del Programa de Honores. Licenciatura en Administración de Negocios Internacionales
Banca e Inversiones. Departamento de Administración de Negocios Internacionales
Departamento de Banca e Inversiones. Escuela de Negocios y Economía, Universidad de las Américas Puebla.

Jurado Calificador

Presidente: Dr. Raúl Bringas Nostti
Vocal y Director: Dr. Jorge Alberto Durán Encalada
Secretario: Dr. Felipe de Jesús Bello Gómez

Cholula, Puebla, México a 6 de diciembre de 2018.

Resumen

En el presente estudio se analiza el efecto que tiene la estructura de la propiedad, ya sea familiar, institucional y bloques de accionistas no familiares con participación significativa (blockholders) en la política de reparto de dividendos. Para medir el efecto en la estructura de propiedad se utilizó un análisis de regresión múltiple tomando como muestra 35 empresas de las 146 que han cotizado en el mercado bursátil mexicano hasta finales del 2017; los datos se obtuvieron de forma anual en un periodo de cinco años de 2013 hasta 2017. Los resultados del análisis de regresión muestran que: 1) La variable más significativa es el "rendimiento sobre los activos totales", ya que en todas las corridas fue estadísticamente significativa y positiva, lo que indica que el rendimiento sobre los activos actuales favorece el reparto de dividendos; 2) La propiedad familiar resultó siempre negativa, ya que en México las empresas con mayor concentración familiar, el reparto de dividendos es casi nulo; 3) A pesar de que la tenencia accionaria de los blockholders e inversionistas institucionales influyen de manera positiva en el reparto de dividendos, la propiedad familiar muestra una mayor influencia para no repartirlos; 4) A su vez, la volatilidad también resultó ser negativa porque las fluctuaciones en los precios accionarios influyen directamente en el reparto de dividendos; 5) El flujo de caja libre resultó positivo en las corridas donde la variable dependiente es la razón "dividendo por acción sobre utilidades netas" e incide favorablemente en el reparto de dividendos, ya que es el flujo de efectivo sobrante de la actividad de operación de la empresa. 6) Finalmente, con el análisis del comportamiento gráfico de los mapas de valor se concluye que el 77% de las emisoras que conformaron de manera consecutiva parte de la muestra del Índice de Precios y Cotizaciones de la Bolsa Mexicana de Valores en el periodo de estudio, sí crearon valor a través de los movimientos de los precios de mercado.

Palabras clave: Empresa familiar, estructura de propiedad, concentración de la propiedad, política de dividendos, conflictos de agencia, creación de valor.

Índice de contenido

Portada

Índices

Capítulo 1. Organización y Propósitos de la Investigación

  • 1.1 Introducción
  • 1.2 Justificación
  • 1.3 Planteamiento del problema
  • 1.4 Preguntas centrales e hipótesis de investigación

Capítulo 2. Marco Teórico

  • 2.1 Estructura de propiedad
  • 2.2 Concentración de propiedad
  • 2.3 Conflictos de agencia
  • 2.4 Política de dividendos
  • 2.5 Gobierno corporativo
  • 2.6 Creación de valor
  • 2.7 Modelo de Modigliani y Miller
  • 2.8 Modelo Gordon - Shapiro

Capítulo 3. Metodología

  • 3.1 Tipo de estudio
  • 3.2 Homogeneización de las variables utilizadas para realizar el análisis de la estructura de propiedad
  • 3.3 Homogeneización de las variables para la realización del mapa de crecimiento
  • 3.4 Análisis de regresión múltiple
  • 3.5 Estadística descriptiva

Capítulo 4. Discusión de Resultados

  • 4.1 Análisis de la evolución de los mapas de valor
  • 4.2 Análisis de los resultados de las corridas de regresión

Capítulo 5. Conclusiones y Recomendaciones

  • 5.1 Conclusiones sobre las hipótesis
  • 5.2 Recomendaciones para futuras investigaciones

Referencias

Apéndice A. Anexos

Méndez García, P. d., Rodríguez Hernández, R. 2018. Análisis del efecto de la estructura de propiedad en la política de dividendos y la creación de valor en empresas que cotizan en la Bolsa Mexicana de Valores. Tesis Licenciatura. Administración de Negocios Internacionales
Banca e Inversiones. Departamento de Administración de Negocios Internacionales
Departamento de Banca e Inversiones, Escuela de Negocios y Economía, Universidad de las Américas Puebla. Diciembre. Derechos Reservados © 2018.