Tesis profesional presentada por

David Fiscal Escobar Rubén Armando González López

Licenciatura en Actuaría. Departamento de Actuaría. Escuela de Ciencias, Universidad de las Américas Puebla.

Jurado Calificador

Presidente: Mtro. Sergio Eliel Vargas Galindo
Vocal y Director: Dra. Verónica Patricia Rodríguez Vázquez
Secretario: Mtro. Rubén Octavio López Haro

Cholula, Puebla, México a 9 de mayo de 2005.

Resumen

Comparación de afores utilizando probabilidad de riesgo de caída e índices de Sharpe, Jensen y Treynor

En ésta investigación se analizó el rendimiento histórico de las AFORES utilizando las medidas del performance las cuales son: Treynor, Sharpe y Jensen. Además se utilizó el modelo de probabilidad de riesgo de caída para el cálculo del umbral mínimo de rentabilidad de todas las AFORES.

No se analizaron las comisiones que cada una de las AFORES cobre a sus clientes. Además no se tomaron en cuenta las fusiones y cambios de administración que sufrieron las AFORES a lo largo del tiempo.

Se estudiaron todas las AFORES que se encuentran en el mercado mexicano, teniendo en cuenta que las carteras de las AFORES sólo están compuestas por activos de renta fija, ya que están limitadas por la reglamentación de la CONDUSEF (Comisión Nacional de los Usuarios de Servicios Financieros).

Las medidas del perfomance miden la rentabilidad de las carteras tomando en cuenta el rendimiento y su riesgo. El umbral mínimo de rentabilidad es la rentabilidad mínima que el inversionista espera obtener por invertir su dinero en cierta cartera tomando en cuenta una probabilidad, a ésta probabilidad se le conoce como la probabilidad de caída, la cual nos indica la posibilidad de que la rentabilidad final de la cartera este por debajo del umbral mínimo de rentabilidad.

Índice de contenido

Capítulo 1. Introducción (archivo pdf, 48 kb)

  • 1.1 Planteamiento del Problema
  • 1.2 Objetivo General
  • 1.3 Objetivos Específicos
  • 1.4 Alcance del Proyecto
  • 1.5 Justificación del Tema
  • 1.6 Importancia del Tema
  • 1.7 Delimitaciones y Limitaciones
  • 1.8 Terminología

Capítulo 2. Marco Teórico (archivo pdf, 366 kb)

  • 2.1 Evolución de la Seguridad Social
  • 2.2 Teoría de las Carteras de Inversión
  • 2.3 Medidas del Perfomance
  • 2.4 Probabilidad de Riesgo de Caída Shortfall Risk
  • 2.5 Modelo de Probabilidad de Riesgo de Caída como Medida Ex- Post

Capítulo 3. Metodología (archivo pdf, 166 kb)

  • 3.1 Teoría del Análisis de Regresión Lineal
  • 3.2 Medidas del Perfomance
  • 3.3 Metodología del Modelo de Probabilidad de Riesgo de Caída

Capítulo 4. Desarrollo de la investigación (archivo pdf, 505 kb)

  • 4.1 Los Rendimientos de las Distintas SIEFORES
  • 4.2 Rendimiento del Mercado
  • 4.3 Renta Fija
  • 4.4 Probabilidad de Riesgo de Caída

Capítulo 5. Resultados (archivo pdf, 1 mb)

  • 5.1 Índice de Sharpe
  • 5.2 Índice de Treynor
  • 5.3 La Regresión de Jensen
  • 5.4 Probabilidad de Riesgo de Caída
  • 5.5 Criterios para Determinar que SIEFORE es la que Mejor se Desempeñó

Capítulo 6. Concluciones (archivo pdf, 98 kb)

  • 6.1 Conclusiones de las Medidas del Perfomance
  • 6.2 Conclusiones del Modelo de Probabilidad de Riesgo de Caída
  • 6.3 Conclusiones Finales

Referencias (archivo pdf, 17 kb)

Anexo A. Contenido de la información del CD (archivo pdf, 12 kb)

Anexo A1. Tablas de Rendimientos y Desviaciones Estándar (archivo pdf, 1 mb)

Anexo A2. Resultados de las Regresiones Lineales, Cálculo de la Beta y resultados de las Pruebas de Hipótesis (archivo pdf, 1 mb)

Anexo 13. Forma de liberación final (archivo pdf, 343 kb)

Fiscal Escobar, D., González López, R. A. 2005. Comparación de AFORES utilizando Probabilidad de Riesgo de Caída e Índices de Sharpe, Jensen y Treynor. Tesis Licenciatura. Actuaría. Departamento de Actuaría, Escuela de Ciencias, Universidad de las Américas Puebla. Mayo. Derechos Reservados © 2005.